海证资本逆回购口径资金净回笼1561亿关注短端配置机会｜机构要评

　　上海国际货币经纪：逆回购口径资金净回笼1561亿海证资本，短端、中长端和长端收益日内均小幅下行【偏多头】

　　今日央行开展1350亿7天期逆回购操作，逆回购到期2911亿，逆回购口径资金净回笼1561亿。短端、中长端和长端收益日内均小幅下行。此外，今日中票交投情绪活跃，整体收益下行。银行债市场成交情绪也相对活跃，成交以3-5Y的大行二永为主。周五市场静待今晚非农数据，交投整体清淡。投资级方面，新发的国家电网双期限点心债整体位置在reoffer附近（5年期票面2.0%，10年期票面2.25%）。城投板块，3.5%-7%区间点心债买盘需求强烈，但市场供给寥寥，此外1年左右好名字美元城投受到投资者欢迎。地产板块，路劲、龙湖等继续下跌0.25-0.5pt。

　　金信基金固收：央行或将继续灵活运用逆回购、MLF等工具海证资本，维持流动性合理充裕【偏多头】

　　6月有1.2万亿元买断式逆回购到期，月初操作可缓解资金回笼压力，稳定市场预期，借此保持银行体系流动性充裕，以应对6月4.2万亿同业存单到期高峰及政府债券发行压力。此次操作反映了央行实施适度宽松货币政策的决心，支持实体经济信贷投放和政府债券发行，降低企业融资成本。此次操作将直接增加银行可贷资金，降低短期市场利率，利好债市及高负债企业融资。展望后市，预计央行仍将继续灵活运用逆回购、MLF等工具，维持流动性合理充裕，强化逆周期调节。

　　华创固收：跨半年流动性压力可控海证资本，关注短端配置机会【偏多头】

　　隔夜中美元首通话和贸易摩擦进展是早盘交易主线，开盘10Y及以上期限利率债活跃券小幅高于估值成交，随后TKN情绪占优，截至午盘银行间主要利率债收益率多数下行，国债期货午盘全线上涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.14%。上午资金面宽松，午盘前股市明显走弱，给债市提供一定支撑，但长债暂未脱离震荡行情。

　　预测跨半年流动性压力可控，关注短端配置机会。双降后央行投放思路较为积极，买断式逆回购前置操作有利于资金预期的稳定。从历史情况看，跨半年央行多以呵护为主，预计资金大幅收敛的风险相对可控，央行或延续相对积极的对冲思路，预计DR007价格区间或在1.5~1.65%。对于短端品种而言，存单1.70%以上可以积极关注；短国债性价比较高，等待国债买卖重启的带动。1y国股行存单定价1.7%及以上，可以关注其配置价值。

　　财通证券：5月债市阴跌的原因可能出现反转，债市利率开启下行【偏多头】

　　买断式逆回购操作海证资本，首先是信号意义，稳定市场预期、流动性也就此开始转松，此外货币政策操作更加透明化，也有助于加强市场沟通，缓解前期市场担忧情绪；其次是呵护大行负债端压力和季末流动性、降低负债端成本。因此我们认为，5月债市阴跌的原因可能出现反转，债市可以更加积极，CD利率就此见顶、债市利率开启下行。目前，即使买断回购整体净回笼，买断回购净回笼量相比4-5月也偏低，而且月底或有MLF净投放支持，甚至不排除重启买卖国债的可能性。

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